“小酒馆第一股”海伦司（09869.HK）凭借2025年经营回暖，近两个多月股价飙升逾一倍，但6月25日晚间的一纸公告打破了势头——公司三个核心中文商标被判无效。业界专业人士指出，这短期内对业务冲击有限，但长期影响尚需观察。
公告说明，被宣告无效的商标分别是“海伦司”、“海伦司小酒馆”及“海伦司越大排挡”。2026年6月23日，深圳海伦司品牌管理有限公司收到北京市高级人民法院的终审裁决，上述标识因触犯《商标法》第三十条，被认定与第三方引证商标构成近似，因而被撤销。
此前，海伦司股价刚完成一轮快速上攻，从4月8日的0.85港元启动，两个月内翻倍，并在6月16日站上1.99港元的阶段高峰。之后股价出现修正，上一个交易日（6月25日）收于1.71港元。受到商标消息影响，今日开盘后海伦司股价下滑，截至发稿时下跌4.68%。
业内分析认为，海伦司此轮股价的强劲走势，除2025年业绩好转和世界杯等潜在催化外，也与品牌探索业务外延、积极试水BG真人试玩等互动娱乐形态有关。
财报数据显示，海伦司2025年实现营业收入5.4亿元，同比虽收缩28.3%，但降幅已明显收窄；归属于母公司的净利润达到3395.4万元，成功扭转上一年度的亏损。期内，门店数量从560家扩增至576家，轻资产扩张策略逐步显效。同时，自有酒饮和第三方酒饮的毛利率均有提升，整体运营状况较2024年有所改善。
记者了解，这起商标争议折射出海伦司品牌规划的历史缺口。公司2009年最初以“Helen's”等英文标识起家，2013年完成了相关英文商标的注册，但核心中文商标直到2018年才缓慢申报，给予第三方可乘之机。2021年9月海伦司登陆港交所后，中文品牌估值大幅跃升，随即招致第三方的商标维权行动。经过数轮诉讼，海伦司最终未能保全这三个中文商标。
海伦司在公告中表示，将采取必要的预防性措施，尽力减轻对公司运营的扰动。
知趣咨询总经理蔡学飞评论称，短期内中文商标的丧失对海伦司实际经营影响不大，因为目前门店招牌、小程序和会员系统均以英文商标为主导，中文仅起辅助说明作用。然而，失去中文商标的风险不容忽视。一方面，灯箱等宣传材料的替换会带来额外成本；另一方面，缺失中文标识将削弱品牌防御壁垒，在向下沉市场渗透时，也可能因缺乏本土化品牌锚点而增加推广难度，其对长期经营的持续效应有待继续审视。
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